Sergey Glazyev. Perché l'economia russa non cresce?

2024 Autore: Seth Attwood | [email protected]. Ultima modifica: 2023-12-16 16:08

Il calo triennale dei redditi reali della popolazione e la stagnazione dell'economia russa non hanno ricevuto una chiara spiegazione dai dipartimenti economici. Sostituiscono l'analisi scientifica con riferimenti a circostanze esterne e frasi vuote come "nuova realtà".

La realtà, tuttavia, è il continuo rapido sviluppo di Cina e India, la rapida crescita di un nuovo ordine tecnologico negli Stati Uniti e nell'UE sullo sfondo del crescente ritardo tecnologico dell'economia russa.

Sistema bancario inattivo

Le ragioni della stagnazione dell'economia russa risiedono interamente nella sfera della politica monetaria. Per dirla semplicemente, non ci sono quasi prestiti per investimenti nello sviluppo della produzione in esso. Le imprese finanziano la stragrande maggioranza degli investimenti di capitale con i propri fondi e la quota degli investimenti industriali nelle attività del sistema bancario è di diversi punti percentuali. Il meccanismo di trasmissione del sistema bancario, che assicura la riproduzione allargata dell'economia di mercato attraverso la trasformazione del risparmio in investimenti, non funziona. Ciò è dovuto ai tassi di interesse proibitivi per la maggior parte delle imprese manifatturiere e alla volatilità inaccettabilmente elevata del tasso di cambio del rublo per gli investitori. Entrambi sono di competenza della Banca Centrale.

Dopo aver alzato il tasso di rifinanziamento nel 2014 al di sopra della redditività media di quasi tutti i settori, la Banca centrale ha trasferito il sistema bancario in una modalità operativa inattiva. Lasciando fluttuare liberamente il rublo, ha effettivamente trasmesso la formazione del tasso di cambio agli speculatori, le cui manipolazioni sul mercato dei cambi hanno creato un gigantesco imbuto finanziario. A seguito di queste azioni, per il terzo anno, si è registrato un flusso di denaro dalla sfera produttiva a quella speculativa. Allo stesso tempo, la Banca centrale, invece di creare denaro per prestiti alle attività economiche, ha ritirato dall'economia circa 8 trilioni di rubli, esacerbando il deflusso di 200 miliardi di dollari di prestiti e investimenti esteri.

È ovvio che lo sviluppo dell'economia richiede investimenti. La loro crescita è fornita da prestiti bancari. Nei paesi in via di sviluppo di successo, la crescita della produzione è accompagnata da una maggiore crescita degli investimenti, finanziati da un corrispondente aumento dei prestiti bancari. Pertanto, una crescita di 10 volte del PIL in Cina dal 1993 al 2016 è stata accompagnata da un aumento degli investimenti di 28 volte, dell'offerta di moneta e dei prestiti bancari al settore manifatturiero, rispettivamente di 19 e 15 volte. Un'unità di crescita del PIL rappresenta quasi tre unità di crescita degli investimenti e circa due unità di crescita dell'offerta di moneta e del volume del credito. Questo illustra l'effetto del meccanismo di crescita dell'economia cinese: l'aumento dell'attività economica, misurata dal PIL, è fornito dalla crescita superiore degli investimenti, la maggior parte dei quali è finanziata dall'espansione del credito del sistema bancario statale.

Degrado in mezzo alla prosperità

Simili meccanismi di crescita hanno assicurato la ripresa dell'economia giapponese e dell'Europa occidentale nel dopoguerra, nonché dei paesi di nuova industrializzazione, per non parlare dell'esperienza dell'URSS. Tutti gli esempi di sviluppo riuscito delle economie nazionali negli ultimi 100 anni sono caratterizzati dalla crescita della loro monetizzazione con un'inflazione moderata. Questo modello conferma l'importanza di un prestito bancario come strumento finanziario per far progredire la crescita di un'economia moderna. La sua diffusione è stata resa possibile grazie all'utilizzo della moneta fiat* creata dallo Stato attraverso l'emissione mirata di denaro, finalizzata a finanziare il deficit di bilancio ea finanziare le banche statali e le istituzioni di sviluppo.

La stagnazione dell'economia russa è accompagnata da una riduzione dei suoi prestiti e dell'offerta di moneta. Ciò significa che i prestiti bancari non vengono utilizzati dal governo per garantire la crescita economica. Rifiutando di emettere denaro mirato, lo stato non utilizza il proprio sistema bancario per finanziare gli investimenti. Anche il sistema bancario non statale, in assenza di un meccanismo statale per il rifinanziamento dell'attività di investimento, non riesce a far fronte a questo compito. Pertanto, l'economia russa non può entrare nella modalità di riproduzione espansa, è tecnologicamente degradante. Ciò comporta una caduta della sua competitività, che deve essere pagata dalla svalutazione periodica del rublo e da un'inflazione cronicamente elevata.

La politica della Banca Centrale si basa su un concetto obsoleto della natura della moneta moderna, che non tiene conto della sua natura fiat e delle relative funzioni. La conseguenza di ciò è la sistematica disfunzione del sistema monetario russo. Non garantisce la normale riproduzione dell'economia, ma serve lo scambio economico estero ineguale e l'esportazione di capitali, non consente l'aumento dell'attività di investimento e innovazione.

Aiuto NA

In generale, con l'aumentare della monetizzazione dell'economia, il contesto inflazionistico diminuisce, il che è determinato dall'efficienza del sistema finanziario. È necessario capire che per ogni stato dell'economia esiste il proprio livello ottimale di monetizzazione, deviazioni da cui sia l'aumento che il ribasso della quantità di denaro comportano un aumento dell'inflazione. La monetizzazione dell'economia russa a causa della politica monetaria restrittiva è significativamente al di sotto del livello ottimale. Pertanto, contrariamente alle aspettative delle autorità monetarie, l'inflazione diminuisce con un aumento dell'offerta di moneta e aumenta con una diminuzione. Quest'ultimo è spiegato da un aumento dei costi, una diminuzione della produzione e dell'offerta di beni a causa di una diminuzione dei prestiti al capitale circolante e degli investimenti, che comporta una diminuzione del potere d'acquisto della massa monetaria disponibile.

Aumentare il prezzo del denaro riducendo

La politica della Banca centrale di "prendere di mira l'inflazione" si basa su un'idea primitiva del denaro come merce, il cui prezzo è determinato dall'equilibrio tra domanda e offerta. Guidata da questa logica, la Banca Centrale sta cercando di ridurre l'inflazione e aumentare il prezzo (potere d'acquisto) del denaro riducendone l'offerta. Ciò comporta automaticamente una contrazione del prestito, un calo degli investimenti e dell'attività di innovazione. Di conseguenza, il livello tecnico e la competitività dell'economia nazionale stanno diminuendo, il che comporta la svalutazione della valuta e una nuova ondata di inflazione. Stiamo attraversando questo circolo vizioso della politica monetaria per la quarta volta (!) Con una primitivizzazione coerente e un crescente ritardo tecnologico nell'economia.

Le autorità monetarie non capiscono che il denaro moderno viene creato per le obbligazioni di debito al fine di finanziare la riproduzione allargata dell'economia. L'obiettivo principale della politica monetaria in tutti i paesi in via di sviluppo con successo è creare le condizioni per massimizzare l'attività di investimento e innovazione. Con bassi risparmi e redditi della popolazione, un mercato finanziario non sviluppato, l'emissione viene utilizzata per il finanziamento mirato degli investimenti. Questa politica è stata applicata con successo dalla seconda metà del XIX secolo: da Hamilton negli Stati Uniti, da Witte in Russia, dalla Banca di Stato in URSS, dal Giappone e dall'Europa occidentale del dopoguerra, dalla Cina moderna, dall'India e dai paesi dell'Indocina.. Tutti i paesi che hanno compiuto miracoli economici hanno utilizzato l'emissione di denaro su larga scala per finanziare investimenti.

Attualmente, per superare la crisi strutturale e rilanciare l'economia, gli Stati Uniti FRS e la Banca centrale europea stanno utilizzando un'ampia emissione di denaro, che, dall'inizio della crisi finanziaria globale nel 2008, ha aumentato la base monetaria di 4, 6 e 1,5 volte, rispettivamente. Il canale principale per questo aumento della quantità di denaro è il finanziamento del deficit del bilancio statale al fine di garantire le spese necessarie per la ricerca e lo sviluppo, l'ammodernamento delle infrastrutture e stimolare gli investimenti nello sviluppo di un nuovo ordine tecnologico. La Cina, l'India, così come i paesi dell'Indocina emettono denaro per i piani di investimento degli agenti economici in conformità con le priorità stabilite a livello centrale.

L'emissione mirata di denaro per gli investimenti in prestiti in questi paesi non porta all'inflazione, poiché il suo risultato è un aumento dell'efficienza produttiva e un aumento del volume della produzione di merci. Ciò riduce i costi, aumenta l'offerta di beni e aumenta il potere d'acquisto del denaro. Con l'aumentare dei volumi e dell'efficienza produttiva, aumentano i redditi ei risparmi della popolazione e delle imprese private. E questa è già una fonte di finanziamento degli investimenti privati e il valore dell'emissione di denaro sta diminuendo. Ma non appena l'attività di investimento privato diminuisce, lo stato lo compensa aumentando gli investimenti pubblici, anche attraverso il finanziamento delle emissioni del deficit di bilancio e le istituzioni per lo sviluppo. Questo è ciò che vediamo oggi nella politica di allentamento quantitativo negli Stati Uniti, nell'UE e in Giappone e nella crescita degli investimenti pubblici in Cina e India.

Un rifiuto fondamentale di utilizzare il metodo di finanziamento delle spese di investimento, generalmente accettato nella pratica dei principali paesi del mondo, a scapito dell'emissione mirata di denaro, condanna l'economia russa a un basso livello di accumulazione. Rimane due volte più basso rispetto al 1990 e una volta e mezzo al di sotto del livello richiesto anche per la riproduzione semplice. Legare l'emissione di denaro alla crescita delle riserve valutarie subordina lo sviluppo dell'economia ai bisogni del mercato esterno, il che si traduce nella sua specializzazione nelle materie prime e nel cronico sottofinanziamento delle industrie orientate all'interno. Le imprese solvibili compensano la mancanza di credito nazionale con prestiti esteri, che si traduce in una disparità di scambio economico estero, delocalizzazione dell'economia e vulnerabilità alle sanzioni. Un'altra conseguenza della mancanza di credito interno è il trasferimento del controllo sull'industria russa a creditori esterni: più della metà delle imprese industriali sono controllate da non residenti.

L'unico fattore che limita l'emissione di moneta fiat è la minaccia dell'inflazione. Per neutralizzare questa minaccia è necessario collegare i flussi di cassa nel settore produttivo e il meccanismo di trasmissione del sistema bancario. In caso contrario, l'emissione di denaro può creare un terreno fertile per la formazione di bolle finanziarie e speculazioni valutarie, gravide di destabilizzazione economica. Esattamente le stesse conseguenze sono state causate dall'emissione di denaro per salvare il sistema bancario nel 2008 e nel 2012. Quindi le banche hanno utilizzato i prestiti ricevuti dalla Banca centrale per costruire attività in valuta estera, invece di concedere prestiti al settore produttivo.

Tre fasi di emissione di denaro

L'emissione di moneta moderna è un processo ciclico sistematizzato costituito da tre fasi principali: l'iniezione di offerta di moneta nel mercato, il suo assorbimento e sterilizzazione. L'assorbimento implica vincolare l'emissione di denaro a fini produttivi. Questo può essere fatto indirizzandolo verso il finanziamento del deficit di bilancio, come nei paesi occidentali moderni, al rifinanziamento delle banche statali e delle istituzioni di sviluppo, come nei paesi del sud-est asiatico, nonché al rifinanziamento delle obbligazioni private per aumentare gli investimenti e la produzione, come è stato fatto nel dopoguerra. La sterilizzazione del denaro in eccedenza viene effettuata dagli emittenti di valute mondiali attraverso la loro esportazione e la crisi finanziaria gestita con il trasferimento del costo del deprezzamento del capitale ai paesi ospitanti. Quindi, al fine di scaricare le obbligazioni del debito e fissare i premi azionari, la Federal Reserve statunitense e la BCE sterilizzano periodicamente quantità significative di denaro nel mercato azionario internazionale "gonfiando" e facendo crollare le bolle finanziarie. Il mercato viene così liberato dal volume in eccesso di dollari ed euro, da cui è già stato sottratto il sovrapprezzo. La sterilizzazione offre ai loro emittenti l'opportunità di ricevere continuamente super profitti a spese dei paesi ospitanti sia durante la crescita dell'economia mondiale che durante le crisi da loro organizzate. Come conseguenza di quest'ultimo, c'è una carenza di denaro e capitale, che comporta un crollo dei prezzi delle attività, che gli emittenti di moneta mondiale acquistano quasi per niente, sia in patria che all'estero.

Di per sé, la riduzione dell'inflazione ottenuta dalla Banca centrale mediante la compressione dell'offerta di moneta e la riduzione della domanda finale non può garantire la crescita degli investimenti. Dopotutto, questi ultimi devono essere finanziati. Le aziende stanno lavorando al limite delle loro capacità finanziarie. I risparmi delle famiglie sono coperti per più della metà dal debito dei consumatori e dei mutui e sono pesantemente dollarizzati. Gli investimenti esteri nelle valute mondiali sono bloccati dalle sanzioni. Rimangono solo gli investimenti dalla RPC, che richiedono il sostegno del governo.

Impossibile, quindi, fare a meno dell'emissione di credito mirato della crescita degli investimenti necessaria per la riproduzione allargata dell'economia, almeno fino al livello del 27% del PIL stabilito dal decreto presidenziale. Senza questo, è impossibile raggiungere una crescita economica, il cui tasso possibile, sulla base di vincoli oggettivi di risorse, potrebbe arrivare fino all'8% della crescita del PIL all'anno. Per fare ciò è necessario aumentare gli investimenti del 20% annuo a scapito di un corrispondente aumento dei prestiti bancari. Non riducendo i consumi della popolazione, ma finanziando istituti di sviluppo e banche con appositi contratti di investimento attraverso appositi strumenti di rifinanziamento.

Contabilità e controllo della destinazione d'uso

Per evitare un aumento dell'inflazione, è necessario controllare la destinazione d'uso del denaro emesso per finanziare gli investimenti. Dovrebbero investire nell'espansione della capacità di produzione di beni competitivi basati su tecnologie avanzate. Di conseguenza, un aumento della monetizzazione dell'economia sarà accompagnato da un aumento della sua efficienza, che garantirà un contesto inflazionistico costantemente basso. In Russia, è relativamente alto a causa della concorrenza sottosviluppata, della corruzione dei regolatori, dell'arretratezza tecnologica e della bassa efficienza, che genera inflazione dei costi e svalutazione del rublo. La ragione principale del costante calo del potere d'acquisto del rublo è la politica monetaria perseguita: alti tassi di interesse (il prezzo del denaro) sono compensati dai produttori da un aumento del costo dei manufatti, a seguito del quale il loro l'offerta diminuisce o i prezzi per i consumatori aumentano. Il danno totale della politica della Banca centrale è stimato a 15 trilioni di rubli. beni sottoprodotti e 10 trilioni di rubli di investimenti non realizzati rispetto alla tendenza che si è sviluppata prima del 2013.

Nel contesto degli squilibri strutturali caratteristici dell'economia russa, è necessaria una politica selettiva del credito e degli investimenti, differenziata per settore e direzione di sviluppo in funzione delle differenze oggettivamente accertate della loro redditività. L'attuale pratica del credito agevolato al complesso agroindustriale e alla piccola impresa conferma l'efficacia del credito agevolato selettivo per i progetti di investimento. Va scalato all'intera economia, che richiede l'accentramento del processo creditizio e di investimento in relazione a piani strategici e indicativi di ammodernamento e crescita produttiva. Questi piani devono essere confermati da speciali contratti di investimento conclusi tra imprese, investitori ed enti governativi autorizzati, in base ai quali le istituzioni statali per lo sviluppo e le banche potrebbero emettere prestiti a lungo termine. È necessario esercitare un controllo rigoroso sull'uso mirato dei fondi utilizzando la tecnologia già funzionante al momento dell'emissione di un ordine di difesa.

Tenendo conto dell'ampia scala di lavoro sulla formazione e attuazione di piani strategici e indicativi, a cui dovrebbero partecipare banche statali, istituzioni di sviluppo, società, nonché l'ampio coinvolgimento delle imprese private, la creazione di una gestione speciale anti-crisi sistema è richiesto. Dovrebbe risolvere i problemi di sviluppo di piani strategici e indicativi per una crescita economica accelerata nel contesto di industrie, territori, entità economiche e fonti di finanziamento. E anche per garantire l'esecuzione di questi piani sotto forma di contratti di investimento speciali, l'assegnazione della quantità richiesta di risorse creditizie. La loro consegna attraverso una rete di banche autorizzate ai mutuatari finali a tassi dall'1 al 5%, a seconda della redditività e della rischiosità del settore in questione.

Senza adeguare la politica monetaria alle moderne esigenze di sviluppo economico e all'esperienza mondiale, l'attuale vittoria sull'inflazione si rivelerà quella di Pirro. La crescente arretratezza tecnologica dell'economia provocherà inevitabilmente un ulteriore calo della sua competitività, che comporterà un'altra svalutazione del rublo e una nuova ondata inflazionistica. Se la specializzazione delle materie prime dell'economia russa viene preservata, può anche essere causata da speculatori valutari, che utilizzano il tasso di cambio fluttuante come acceleratore di eventuali shock esterni.

Solo una crescita degli investimenti superiore a un'emissione di credito mirata può mettere l'economia russa su una traiettoria di rapida crescita sostenibile. E senza di essa, anche la stabilità macroeconomica è impossibile.

* Fiat (dal lat. Fiat - "decreto", "indicazione", "così sia") denaro, moneta di credito - denaro, il cui valore nominale è stabilito e garantito dallo Stato, indipendentemente dal costo del materiale da quale si fanno i soldi.

Aiuto NA

Secondo i monetaristi volgari, esiste una relazione direttamente proporzionale tra la quantità di denaro e l'inflazione. Infatti, secondo le statistiche, in 160 paesi del mondo si osserva il contrario: maggiore è la monetizzazione dell'economia, minore è l'inflazione. Ciò è dovuto all'azione di un feedback positivo: emissione di denaro per investimenti creditizi - aumento dei volumi e diminuzione dei costi di produzione - aumento della competitività dell'economia nazionale - stabilizzazione del tasso di cambio e crescita economica sostenibile. Tutti i paesi in via di sviluppo con successo utilizzano questo meccanismo, mentre lo stato russo lo rifiuta, il che si traduce in una stagflazione cronica.