Il calo del prezzo del petrolio non è la causa del crollo dei mercati azionari, ma la conseguenza

2024 Autore: Seth Attwood | [email protected]. Ultima modifica: 2023-12-16 16:08

Oggi parleremo dei prezzi del petrolio e di tutto il movimento che sta accadendo intorno a loro. Ma prima della conversazione principale, di recente ho preso l'abitudine di prefissare il fatto principale. Perché ci sono dei cittadini alternativamente dotati che riescono a contraddirsi direttamente in due frasi adiacenti.

Ad esempio, per dichiarare: "Gli inglesi e gli americani controllano i prezzi mondiali del petrolio, ma la Russia non li influenza" - e allo stesso tempo: "La Russia ha abbassato i prezzi del petrolio". Schizofrenia sagomata in una singola testa.

Per evitare che ciò accada e perché nella discussione non nascano "versioni alternative" provenienti da realtà non meno alternative, fissiamo le "costanti".

1. Il calo dei prezzi del petrolio non è apparso improvvisamente all'inizio di marzo, ma è iniziato all'inizio di gennaio (proprio intorno al Natale ortodosso). Pertanto, la necessità di negoziati nell'ambito dell'OPEC + non è emersa dal nulla.

2. Il calo del prezzo del petrolio, iniziato a gennaio, è solo una conseguenza di un rallentamento generale in una parte significativa dell'economia mondiale. Si esprime in una diminuzione della produzione industriale negli Stati Uniti e in alcuni paesi dell'UE, nonché in un calo del traffico merci.

3. Qualsiasi regolamentazione del mercato del petrolio ha i suoi limiti puramente fisici. I consumatori non possono ridurre a zero i loro acquisti di petrolio, perché ciò significherebbe una battuta d'arresto nell'economia globale. Ma anche i produttori non possono ridurre a zero la produzione, perché hanno anche i loro limiti puramente tecnologici (chi lo desidera può familiarizzare con la letteratura tecnica specializzata) - non si può semplicemente "chiudere il rubinetto".

Allo stesso tempo, il mercato azionario statunitense sta attraversando una grave crisi di liquidità, manifestatasi apparentemente in una carenza di fondi per operazioni nel mercato dei pronti contro termine (prestito interbancario a breve termine, se semplificato). E le corrispondenti decisioni della Fed su un aumento significativo del volume degli interventi del dollaro in questo mercato non aiutano: i mercati azionari continuano comunque a scendere.

Il che, per così dire, ci suggerisce chiaramente che il calo del prezzo del petrolio non è la causa del crollo dei mercati azionari, ma, al contrario, ne è la conseguenza.

Ora che abbiamo capito le cause e le conseguenze (cosa che ai propagandisti a buon mercato non piace fare), possiamo provare a simulare come la situazione si svilupperà ulteriormente e quali saranno le conseguenze.

La prima tesi. Il budget russo è redatto sulla base dei prezzi medi annuali (sottolineo) del petrolio nella regione di $ 40 al barile. Cioè, partendo da uno scenario molto negativo (quando fu stabilito il budget, il petrolio costava circa 70 dollari al barile). Pertanto, non accadrà nulla di terribile per l'economia russa dall'attuale calo dei prezzi del petrolio.

Ancora una volta, significative riserve di oro e valuta estera (riserve auree) e grandi quantità di fondi nel NWF sono un potente cuscino di sicurezza che consentirà di sopravvivere con calma anche a una crisi abbastanza lunga.

Seconda tesi. I sauditi, dopo aver sventato le trattative, hanno annunciato che avrebbero venduto sul mercato a 12,3 milioni di barili di petrolio al giorno. Questa cifra (e questa informazione mi è stata confermata da persone che lavorano nel settore petrolifero) è maggiore della loro attuale capacità produttiva. Significa che:

a) dovranno compensare la differenza tra vendita e produzione attraverso la vendita delle riserve;

b) non saranno in grado di mantenere questa strategia per un tempo sufficientemente lungo, perché le riserve tendono ad esaurirsi.

Non ho dati sull'attuale riempimento delle capacità di riserva, ma sulla base dei dati sulla quantità massima di impianti di stoccaggio disponibili nel pubblico dominio, posso presumere che il periodo di tale discarica attiva non durerà più di 4-6 mesi.

Anche in questo caso, non è un dato di fatto che il mercato, stagnante a causa della crisi economica generale, potrà prendersi tutto il petrolio offerto dai sauditi.

Terza tesi. La tempistica per il crollo dei prezzi del petrolio è stata scelta (o coincisa) molto bene. Ad aprile la maggior parte delle società americane di scisto dovrebbe rifinanziarsi (contrarre nuovi prestiti per ripagare quelli vecchi e garantire le attività operative correnti), e nelle condizioni di un crollo della loro capitalizzazione, vi ricordo che solo lunedì hanno perso da dal 30 al 50 per cento. valore di mercato - sarà estremamente difficile per loro farlo (e con l'interesse del cavallo a causa dei maggiori rischi), se non impossibile.

Alcune delle principali compagnie petrolifere con operazioni "tradizionali" hanno già annunciato che stanno gradualmente abbandonando le loro operazioni di scisto.

Parliamo ora delle possibili conseguenze della situazione attuale.

1. Non sono sicuro che l'attuale strategia dei sauditi sarà in grado di seppellire completamente l'industria dello scisto negli Stati Uniti. Nei settori in cui esiste un equilibrio dinamico (una diminuzione dei prezzi porta ad una diminuzione del numero di giocatori, una diminuzione del numero di giocatori porta ad un aumento dei prezzi, un aumento dei prezzi porta ad un aumento del numero di giocatori, che provoca ancora una volta una diminuzione dei prezzi), vale probabilmente la pena evitare tali giudizi categorici.

Ma non c'è dubbio che un duro colpo verrà inferto a questo settore (in generale, prevalentemente non redditizio). E sì, nel medio termine, ciò provocherà una ridistribuzione dei mercati petroliferi non favorevole agli Stati Uniti e, di conseguenza, un rialzo inverso dei prezzi.

2. Separatamente, vorrei sottolineare l'eccezionale pensiero strategico e il fenomenale istinto economico del presidente Lukashenko. Comprare petrolio norvegese "per tutti i soldi" nonostante la Russia "al prezzo di mercato" di $ 65 proprio alla vigilia del suo calo a 35 è una tale abilità che vorrei spendere in bevande, ma non ci riuscirò.

3. Ad esempio, il Ministero dell'Energia della Federazione Russa prevede il prezzo del petrolio nella seconda metà dell'anno nell'intervallo 40-45 e all'inizio del prossimo anno - 45-50 dollari. Non ho visto i loro calcoli, quindi non posso dire con certezza quanto siano realistici.

4. Va tenuto presente che Saudi Aramco ha quotato in borsa solo di recente le proprie azioni. Molti cittadini dell'Arabia Saudita hanno persino preso prestiti per acquistare azioni, ma dopo la rottura dell'accordo con l'OPEC +, il prezzo per loro è diminuito drasticamente e continua a diminuire. Quindi i prezzi bassi del petrolio stanno colpendo la già fragile situazione politica interna in Arabia Saudita.

5. In futuro, la situazione del mercato petrolifero dipenderà più non dai capricci dei sauditi, ma dall'evoluzione generale della crisi dell'economia mondiale.

Le conseguenze ultime di tutto questo oggi sono praticamente irrealistiche da calcolare (a causa del gran numero di variabili spesso sconosciute). Ma si può affermare con certezza che siamo presenti solo all'inizio della fase degli shock, e non si concluderanno rapidamente.