La Russia non è pronta per una seria guerra bancaria - Katasonov

2024 Autore: Seth Attwood | [email protected]. Ultima modifica: 2024-01-16 18:51

Sfortunatamente, i nostri media sono dominati da un atteggiamento "squallido" nei confronti delle minacce dell'Occidente riguardo all'introduzione di sanzioni economiche e bancarie su larga scala contro la Russia. E questo a volte è considerato una manifestazione di "patriottismo" nel nostro Paese. Non sono affatto un sostenitore dell'essere timido e di accattivarsi il favore dell'Occidente. Ma penso che dobbiamo allontanarci da commenti e valutazioni leggere sulle conseguenze delle sanzioni occidentali, dal momento che non ci mobilitano per prepararci seriamente a una guerra economica. Inoltre, c'è sempre il rischio che la guerra "fredda" si trasformi in una guerra "calda".

1. QUALSIASI GUERRA RICHIEDE UN CALCOLO PRELIMINARE

Da diversi mesi l'Occidente minaccia una guerra economica su vasta scala contro la Russia, che coinvolge interi settori dell'economia russa. Tre settori dell'economia russa compaiono più spesso nelle dichiarazioni occidentali sulle sanzioni "settoriali": petrolio e gas, difesa e banche. Ovviamente, prima di prendere decisioni concrete sulle sanzioni, l'Occidente calcola le conseguenze di tali decisioni, comprese le conseguenze sia per il nemico che per l'Occidente.

Proviamo e facciamo un calcolo approssimativo di questo tipo di conseguenze per il settore bancario dell'economia russa. Viene considerato uno scenario di guerra finalizzato alla "distruzione completa" degli assetti nemici. Non viene preso in considerazione l'intero spettro delle conseguenze, ma solo (delle nostre attività estere e delle attività degli investitori stranieri nella Federazione Russa). Dietro la "cornice" della nostra analisi ci sono altri tipi di azioni economico-militari, prima di tutto, blocco di pagamenti e insediamenti, divieti di emissione di nuovi prestiti e apertura di conti per le persone giuridiche della Federazione Russa, ecc.

Un colpo alle risorse del nemico può essere inferto sotto forma di:

Scopriamo quale parte è redditizia e quale non è redditizia per iniziare una guerra bancaria su vasta scala. A proposito, tale analisi aiuta a capire quali misure preventive potrebbe adottare la Russia per ridurre al minimo i suoi danni in una guerra del genere.

2. POSIZIONE PATRIMONIALE INTERNAZIONALE DELLA FEDERAZIONE RUSSA - UNO STRUMENTO PER VALUTARE I RISCHI DELLA GUERRA ECONOMICA E BANCARIA

Per questo, facciamo riferimento ai dati della Banca di Russia sulla posizione patrimoniale sull'estero, che riflette il rapporto tra attività non residenti nell'economia russa e attività russe all'estero. Tavolo 1-3 sono i dati più recenti della Banca di Russia - al 1 gennaio 2014.

tab. uno

	Passività esterne	Beni esterni	Posizione patrimoniale netta
Totale:	731 959	1 009 951	-277 992
Breve termine	97 497	716 628	-619 131
Lungo termine	634 463	293 323	341 140

tab. 2

	Passività esterne	Beni esterni	Posizione patrimoniale netta
Totale:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Enti governativi	66, 7	62, 6	4, 1
Banca centrale	16, 1	470, 2*	-454, 1
Banche	214, 4	254, 4	-40, 0
Altri settori	434, 8	222, 8	212, 0

tab. 3

	Passività esterne	Beni esterni	Posizione patrimoniale netta
Totale	214 394	254 401	40 007
Breve termine	60 372	115 458	55 086
Strumenti di debito in private equity	3 621	664	2 957
Titoli di debito	2 601	357	2 244
Prestiti e prestiti	1 901	15 161	-13 261
Contanti in valuta estera	0	5 826	-5 826
Conti correnti e depositi	49 487	86 055	-36 568
Altri, compreso il debito scaduto	2 768	10148	-7380
Lungo termine	154 021	138 943	15 078
Strumenti di debito in private equity	889	882	7
Titoli di debito	5 128	34 141	-29 014
Prestiti e prestiti	0	54 979	-54 979
depositi	146 958	43 311	103 647
Altro	1 047	5 630	-4 583

Normale 0 falso falso falso RU X-NONE X-NONE

Le informazioni contenute nella tabella. 3 può essere integrato con i dati della Banca di Russia pubblicati in "". Tutti gli indicatori sono espressi in rubli. Quindi, le attività degli investitori stranieri nel settore bancario della Federazione Russa sono aumentate nel 2013 del 10,9% e hanno raggiunto i 5,9 trilioni. strofinare. (la maggior parte di questo importo è costituita da prestiti alle banche russe). E le attività delle banche russe all'estero (principalmente prestiti interbancari) sono cresciute del 18,2% e hanno raggiunto i 7,6 trilioni. strofinare. Pertanto, le attività nette del settore bancario della Federazione Russa sui non residenti (stranieri) sono aumentate nel corso dell'anno da 1, 1 trilione. fino a 1,7 trilionistrofinare. Il settore bancario russo è andato ben oltre i limiti della giurisdizione nazionale, il che crea gravi rischi.

Nel documento di riferimento, le seguenti informazioni sono di particolare interesse. La metà dei prestiti interbancari attratti dall'estero è caduta su 5 banche russe, di cui 4 sono banche incluse nella "top-20". E la metà dei prestiti interbancari erogati ai non residenti è scesa su 3 banche, sempre dalle “top – 20”. Sebbene gli istituti di credito non siano nominati nel documento della Banca di Russia, è facile intuire che molto probabilmente sono Sberbank, VTB, Gazprombank e, probabilmente, Alfa-Bank (VEB, che ha uno status speciale, non è considerato nella Banca della Russia documento).

Le informazioni contenute nella tabella. 1-3, richiede alcuni commenti

riguarda la valutazione delle dimensioni delle attività russe all'estero. Un tempo, abbiamo fatto stime della scala reale delle attività estere di banche, imprese e individui russi, tenendo conto dell'esportazione illegale di capitali, che differiva notevolmente dai dati ufficiali (). All'inizio dell'ultimo decennio, secondo le nostre stime, i volumi reali delle attività estere della Russia (escluse le riserve internazionali) erano 2 - 2,5 volte superiori alle stime ufficiali della Banca di Russia. È difficile dire quale sia oggi la reale portata delle attività estere. Le cifre citate dalla Banca di Russia, a nostro avviso, sono abbastanza seriamente sottostimate, poiché (nonostante la completa liberalizzazione valutaria dei movimenti di capitali transfrontalieri) è ovvio che, tenuto conto di ciò, le conseguenze del sistema bancario (ed economico) la guerra per la Russia potrebbe essere più severa di quanto non risulti dalle conclusioni della sezione precedente. Tuttavia, dal nostro punto di vista, le attività monetarie trasferite dalla Russia all'offshore sono per noi, in ogni caso, quasi una “fetta tagliata” (anche se non c'è stata una guerra economica).

Nei nostri calcoli, siamo principalmente interessati alla parte di attività associata ai paesi occidentali. Alcuni asset probabilmente non saranno coinvolti nella guerra economica, ma non saranno molto significativi. Secondo le nostre stime, circa il 90% delle attività estere della Federazione Russa si trova in paesi e territori occidentali controllati dall'Occidente (offshore). Circa lo stesso 90% delle attività estere nella Federazione Russa è rappresentato da paesi e territori occidentali sotto il suo controllo. Si può presumere che un'analisi più sottile, tenendo conto solo di quei beni che sono legati ai paesi occidentali, non cambierebbe in modo significativo la proporzione complessiva tra i nostri beni all'estero e i loro beni in Russia.

3. POSIZIONE DI INVESTIMENTO INTERNAZIONALE DI POTENZIALI NEMICI DELLA RUSSIA

Per una comprensione più completa degli equilibri di potere in una possibile futura guerra bancaria, è consigliabile conoscere i dati sulla posizione patrimoniale internazionale degli Stati Uniti e dei suoi alleati, i paesi dell'Europa e del Giappone. Per fare ciò, utilizzeremo i dati più recenti della Banca dei Regolamenti Internazionali - Questi dati alla fine del primo trimestre dell'anno in corso sono riportati nella tabella 4.

tab. 4.

Paese	Attività estere	Obblighi verso i non residenti	Posizione patrimoniale netta sull'estero *.
Stati Uniti d'America	2967, 0	3923, 3	956, 3
Gran Bretagna	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Giappone	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Francia	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Germania	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Svizzera	1001, 3	872, 8	-128, 5
Russia	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Come evidenziato dalla tabella dei dati. 4?, per molti, è probabilmente una sorpresa che gli Stati Uniti in termini di quantità di attività estere del proprio settore bancario oggi non siano al primo, ma solo al terzo posto, dopo Gran Bretagna e Giappone. Gli ultimi due paesi possiedono gigantesche attività bancarie estere sotto forma di prestiti emessi, depositi collocati, titoli acquistati e partecipazioni al capitale di banche estere (banche sussidiarie). Il settore bancario russo ha un ordine di grandezza in meno di attività estere rispetto alle banche statunitensi e 17 volte meno delle banche del Regno Unito. In termini di passività verso non residenti, il settore bancario statunitense è al secondo posto, solo leggermente dietro alle banche del Regno Unito. In termini di passività estere del settore bancario, la Russia è più di 14 volte indietro rispetto agli Stati Uniti e quasi 16 volte indietro rispetto al Regno Unito.

dai paesi occidentali, solo il settore bancario statunitense ha un eccesso di passività estere rispetto alle attività estere, e l'eccesso è molto significativo - quasi 1 trilione. dollari Tutti gli altri paesi sviluppati, al contrario, hanno un eccesso di attività rispetto alle passività. Allo stesso tempo, il Giappone ha un'asimmetria particolarmente evidente, le sue attività estere superano le sue passività estere di quasi 2,5 volte e in termini assoluti questo eccesso è un importo record superiore a 1,9 trilioni. In altre parole, il settore bancario americano agisce nel mondo come un debitore netto (debitore netto) e tutti gli altri paesi sviluppati - come creditori netti (creditori netti). Naturalmente, questa situazione, a parità di altre condizioni, consente a Washington di prendere decisioni più sicure (rispetto ad altri paesi occidentali) sulle sanzioni bancarie contro stati indesiderati, inclusa la Russia. Le banche dell'Europa occidentale e del Giappone cercheranno di esercitare moderazione sulla guerra bancaria contro la Russia.

i sistemi bancari degli Stati Uniti e dei suoi alleati si trovano in una "categoria di peso" diversa rispetto al sistema bancario della Russia. Certamente, alcune banche occidentali potrebbero soffrire seriamente o addirittura andare nell'“altro mondo” a causa dello “scambio di colpi”. Ma nel complesso, in caso di una guerra bancaria "di completa sconfitta", le perdite degli avversari geopolitici della Russia non saranno critiche per loro. Tuttavia, per i singoli paesi occidentali, l'entità di queste perdite può variare in modo significativo. Per questo, è opportuno considerare la posizione patrimoniale sull'estero del settore bancario della Federazione Russa in un contesto geografico.

4. POSIZIONE PATRIMONIALE INTERNAZIONALE DELLA RUSSIA NELLA SEZIONE GEOGRAFICA

Passiamo alle informazioni della Banca di Russia riguardanti la struttura geografica della distribuzione delle attività liquide delle banche russe all'estero (tabella 5). Al 1° gennaio 2013, il volume di tali attività ammontava a 104,6 miliardi di dollari, di cui quasi il 93% in paesi non CSI.

tab. 5.

Paese	miliardi Bambola.	% del totale
Totale	104, 6	100
paesi della CSI	7, 6	7, 3
Paesi non CIS	97, 0	92, 7
Gran Bretagna	27, 6	26, 4
Stati Uniti d'America	14, 2	13, 6
Germania	13, 1	12, 5
Cipro	10, 2	9, 8
Olanda	4, 1	3, 9
Svizzera	3, 7	3, 5
Francia	3, 6	3, 4
Italia	3, 3	3, 2
Altri paesi non CIS	17, 2	16, 4

La maggior parte delle attività estere più liquide delle banche russe (depositi, prestiti, conti di corrispondenza, contanti) non appartiene agli Stati Uniti, come molti credono, ma alla Gran Bretagna. Lì le nostre attività bancarie sono il doppio di quelle degli Stati Uniti. Londra in fatto di sanzioni va sempre di pari passo con Washington. Se Washington deciderà di congelare le attività estere delle banche russe, ci si può aspettare che circa il 40% di tutte le attività estere sarà immediatamente congelato (26,4% - Gran Bretagna, 13,6% - USA). E l'80% delle attività estere delle banche russe è concentrato negli Stati Uniti, in Gran Bretagna e in altri sei paesi (Germania, Cipro, Olanda, Svizzera, Francia, Italia), i cui sistemi finanziari e bancari sono controllati da Washington

Vale anche la pena prestare attenzione alla struttura geografica della distribuzione delle riserve internazionali della Federazione Russa. Ecco gli ultimi dati della Banca di Russia (al 30 settembre 2013,% del totale): Francia - 32, 0; Stati Uniti - 30, 8; Germania - 19, 1; Gran Bretagna - 9, 2; Canada - 3.0; organizzazioni internazionali - 1, 7; altri - 13, 4. Per confronto, fornirò dati sulla struttura geografica delle riserve internazionali della Federazione Russa a metà 2006 (% del totale): USA - 29, 4; Germania - 21, 1; Gran Bretagna - 13, 9; Francia - 11, 4; Svizzera - 8, 6; Paesi Bassi - 4, 9. Puoi vederlo per il 2006-2013. la quota degli Stati Uniti delle riserve internazionali della Russia è rimasta invariata. C'è stata solo una ridistribuzione delle quote di altri importanti paesi occidentali. Improvvisamente, la Francia è passata in primo piano e paesi come la Svizzera e i Paesi Bassi sono passati in secondo piano. Qualunque cosa fosse, ma praticamente tutte le riserve internazionali della Federazione Russa sono collocate in quei paesi che sono sotto lo stretto controllo di Washington. La Francia, che attualmente ospita quasi 1/3 di tutte le riserve internazionali della Federazione Russa, non fa eccezione in questo senso

5. CONCLUSIONI PRELIMINARI E RACCOMANDAZIONI

La prima parte dell'articolo presentava i dati ufficiali della Banca di Russia, supportati da alcune stime esperte e non ufficiali. Dal punto di vista della valutazione delle nostre capacità di resistere a una guerra economica su vasta scala in Occidente, le statistiche che abbiamo presentato ci consentono di trarre le seguenti conclusioni.

1. In caso di guerra economica "per la distruzione totale", la Russia potrebbe subire perdite maggiori del nostro avversario. Le perdite nette potrebbero ammontare a $ 288 miliardi (la differenza tra il volume delle attività non residenti in Russia e il volume delle attività russe all'estero). E questo senza tenere conto di quegli enormi beni che si sono formati all'estero per molti anni a causa dell'esportazione illegale di capitali e che non si riflettono nelle statistiche della Banca di Russia.

2. Allo stesso tempo, dovrebbe essere presa in considerazione la struttura delle passività esterne e delle attività esterne della Federazione Russa. Nelle passività esterne della Federazione Russa (vale a dire, attività di non residenti nell'economia russa), prevalgono nettamente le passività a lungo termine (86,7%). Allo stesso tempo, le attività a breve termine prevalgono nelle attività estere della Federazione Russa (71, 0%). Una tale struttura è vantaggiosa per la Russia, poiché è molto più facile e veloce accumulare attività a breve termine rispetto a attività a lungo termine. Tuttavia, questa caratteristica della struttura patrimoniale può essere vista come un vantaggio solo alla vigilia dell'inizio di una grande guerra economica. Dopo l'inizio di una tale guerra, il nemico può congelare tutti i nostri beni all'estero, compresi quelli a breve termine. Se riuscissimo a ritirare dall'estero più di 700 miliardi di dollari dei nostri investimenti a breve termine, l'Occidente si troverebbe in una posizione estremamente perdente (la posizione patrimoniale netta della Federazione Russa in attività a lungo termine era di più 341 miliardi di dollari al inizio dell'anno).

3. Il settore bancario svolge un ruolo importante nel plasmare la posizione degli investimenti internazionali. Il settore bancario in una definizione ampia (banche + Banca centrale) rappresenta il 31,5% di tutte le attività dei non residenti nell'economia russa. La quota del settore bancario nell'ampia definizione delle attività estere della Federazione Russa è del 71,7%. La posizione patrimoniale netta del settore bancario in una definizione ampia è di meno $ 494 miliardi, che è quasi 1,8 volte la posizione patrimoniale netta dell'intera Federazione Russa. Un colpo può essere espresso nelle seguenti azioni:

4. Da quanto sopra consegue che il ruolo del settore bancario nella guerra economica difficilmente può essere sopravvalutato. Il settore bancario ha bisogno di un programma per prepararsi a una simile guerra. La situazione per il settore bancario russo non è irrimediabilmente negativa, dal momento che quasi la metà delle attività estere delle banche russe sono attività a breve termine. Con una politica adeguatamente strutturata, tali attività potrebbero essere "ridotte". Allo stesso tempo, le attività a lungo termine prevalgono nella struttura delle attività estere nel settore bancario dell'economia (72,0%). Si tratta principalmente di depositi bancari a lungo termine. Tali beni non possono essere ritirati rapidamente dalla Russia. Oppure il ritiro è associato a perdite elevate. In termini di attività a lungo termine del settore bancario, il vantaggio nella guerra economica è dalla parte della Russia, ad es. le potenziali perdite delle banche estere possono superare le perdite delle banche russe.

5. Nel suddetto programma bancario di preparazione alla guerra economica, un ruolo importante dovrebbe essere assegnato alla Banca di Russia., perché partecipa in modo significativo alla formazione della posizione patrimoniale sull'estero della Federazione Russa (quasi la metà delle attività estere della Russia sono le riserve internazionali della Banca centrale). perché è il regolatore del settore bancario. Abbiamo già notato che la quota di attività a breve termine nelle attività estere delle banche russe è elevata. Le riserve internazionali della Banca di Russia contengono attività sia a breve che a lungo termine. Secondo le nostre stime, approssimativamente in un rapporto 50:50. La stessa Banca centrale non rappresenta tale raggruppamento sul suo sito web. In ogni caso, secondo le nostre stime, il suddetto programma potrebbe garantire un pronto ritiro dal colpo di almeno 350-400 miliardi di dollari del nostro patrimonio all'estero. Durante questo periodo, le banche straniere sarebbero riuscite a ritirare dal colpo le loro attività russe per un valore di 60 miliardi di dollari, non solo all'interno della posizione patrimoniale sull'estero del settore bancario russo, ma anche sull'intera posizione patrimoniale sull'estero della Federazione Russa.

6. È necessario ritirare con urgenza le attività estere delle banche russe dagli Stati Uniti e dai paesi sotto il loro controllo. Inoltre, dovrebbero essere prese misure urgenti per modificare la struttura geografica e valutaria delle riserve internazionali della Banca di Russia.

7. Considerando che le attività e le passività estere verso i non residenti del settore bancario della Federazione Russa sono concentrate solo in poche banche (principalmente VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), non sarebbe difficile per la Banca di Russia sviluppare e garantire il controllo sull'attuazione del programma di formazione del settore bancario del paese alla guerra economica.

6. RACCOMANDAZIONI FINALI

Ma, come dicono gli inglesi,). Il principale ostacolo per l'effettiva preparazione della Russia alla guerra bancaria (ed economica) da parte dell'Occidente sono le nostre autorità monetarie (il Ministero delle finanze e la Banca centrale). Tanto è stato detto e scritto su questo! Per capire come la nostra Banca Centrale si sta “preparando” alle sanzioni economiche, basta, ad esempio, conoscere un documento così fresco come “” (n. 2 (6), giugno 2014). Il documento è impressionante, circa 100 pagine. Quindi in esso una sola volta, a pagina 78, viene citata la parola “sanzioni” (nella sezione “Valutazione dei rischi”), e non ci sono affatto parole su raccomandazioni (e, inoltre, un programma di azione) per superare o mitigare questo rischio! La Banca di Russia non si accorge delle sanzioni! Come non essere d'accordo con il fatto che nemmeno gli economisti interni più radicali abbiano iniziato a chiamare la Banca Centrale della Federazione Russa un "ramo della Federal Reserve statunitense", "la quinta colonna", "un agente di influenza" di Washington.

Pertanto, la raccomandazione finale (non la Banca di Russia, ma la mia) è la seguente:.