V. Katasonov: Sulle manipolazioni nel mercato valutario mondiale

2024 Autore: Seth Attwood | [email protected]. Ultima modifica: 2023-12-16 16:08

Nel mio articolo "Sulla politica monetaria nel contesto delle sanzioni economiche", ho formulato la tesi: il rublo russo non dovrebbe in nessun caso diventare una valuta internazionale con la quale la Russia potrebbe effettuare i suoi accordi con altri paesi. Così è stata interpretata la recente dichiarazione del viceministro degli Esteri Sergei Ryabkov, il quale ha affermato che a fronte di sanzioni economiche più dure occorre intensificare gli sforzi per liberarsi dalla dipendenza dal dollaro.

È certamente necessario sbarazzarsi di tale dipendenza, ma non sostituendo il dollaro USA con il rublo russo negli accordi internazionali.

Inoltre, al rublo russo dovrebbe essere vietato di andare oltre i confini della Federazione Russa, dovrebbe essere una valuta esclusivamente nazionale. Tale divieto è una condizione importante, anche se non l'unica, per garantire la stabilità finanziaria ed economica dello Stato.

La mia tesi si basa sulla pratica del monopolio valutario statale testato dall'Unione Sovietica: il rublo sovietico era esclusivamente moneta nazionale e l'URSS effettuava pagamenti esterni principalmente con l'aiuto del dollaro, del franco, della sterlina e di altre valute liberamente convertibili. Successivamente, nei rapporti economici con i paesi del campo socialista, il rublo trasferibile, moneta sovranazionale all'interno del Consiglio di mutua assistenza economica (Comecon), divenne la valuta principale. Le valute dei paesi economicamente meno sviluppati e l'oro potrebbero essere usati come mezzi di pagamento esotici. Nella maggior parte dei casi, è stata utilizzata la compensazione bilaterale e multilaterale, che ha ridotto la necessità di valuta estera. L'esportazione del rublo sovietico al di fuori del paese è stata vietata.

Per rendere più chiare le minacce che sorgono quando il rublo lascia il paese, descriverò brevemente la struttura del moderno mercato dei cambi. Viene anche chiamato mercato FOREX, dall'inglese. CAMBIO - un mercato di cambio valuta interbancario a prezzi gratuiti. Le operazioni in questo mercato possono essere di negoziazione, speculative, di copertura (livellamento del rischio) e regolamentari (interventi valutari delle banche centrali). Un potente impulso alla rapida crescita del mercato dei cambi è stato dato dal passaggio dal sistema monetario e finanziario di Bretton Woods a quello giamaicano negli anni '70 del secolo scorso. Alla conferenza giamaicana del 1976, fu deciso di abbandonare i tassi di cambio fissi e passare a tassi di cambio basati sul mercato. Le fluttuazioni dei tassi di cambio, da un lato, hanno complicato il commercio mondiale e lo sviluppo economico, dall'altro, sono diventati terreno fertile per profitti speculativi. Sotto il sistema di Bretton Woods esisteva anche il mercato dei cambi, ma era strettamente regolamentato, escludendo la speculazione su larga scala. Le operazioni di cambio su di esso fornivano il 90% del commercio mondiale e delle relative attività economiche.

Nel 1977, il giro d'affari giornaliero nel mercato mondiale dei cambi era, secondo la Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI), di $ 5 miliardi. Dieci anni dopo, nel 1987, il giro d'affari giornaliero del mercato è cresciuto di 120 volte e ha raggiunto i 600 miliardi di dollari. Alla fine del 1992, il fatturato giornaliero ha superato il livello di 1 trilione. dollari. Nel 1997, la cifra era di 1,2 trilioni. dollari, nel 2000 - 1,5 trilioni. Nel 2005-2006, il fatturato giornaliero nel mercato FOREX ha oscillato, secondo varie stime, da $ 2 a $ 4,5 trilioni, nel 2010 è stato di $ 4 trilioni. Nella prima metà di questo decennio, il fatturato giornaliero, secondo la BRI, ha oscillato intorno al livello di 5 trilioni. Bambola. Cioè, in tre o quattro decenni, il fatturato nel mercato dei cambi è cresciuto di tre ordini di grandezza (1000 volte!). Entro il 2020, secondo gli esperti, il fatturato giornaliero nel mercato FOREX potrebbe raggiungere i 10 trilioni di dollari.

Le operazioni in questo mercato sono svolte attraverso un sistema di istituzioni: banche centrali, banche commerciali, banche di investimento, broker e dealer, fondi pensione, compagnie di assicurazione, multinazionali. FOREX differisce in modo significativo dagli altri mercati finanziari, presuppone l'assenza di intervento del governo nella conclusione delle operazioni di cambio (non esiste un tasso di cambio ufficiale, non ci sono restrizioni sulla direzione, sui prezzi e sui volumi delle transazioni). Alcune regole disciplinano, in primo luogo, il rapporto tra il cliente (trader) e l'intermediario (broker). In generale, il mercato dei cambi può essere definito over-the-counter e globale senza alcuno sforzo. A differenza, ad esempio, dei mercati del credito o delle borse, che continuano a essere controllati dalle autorità di vigilanza nazionali e mantengono un certo isolamento. Puoi entrare nel mercato azionario se hai almeno $ 100 in tasca; nel mercato dei cambi, tutto è diverso. La dimensione minima della transazione sul mercato FOREX è compresa tra 500 mila e 1 milione di dollari. Molti cittadini russi non sospettano nemmeno che questa stessa banca possa giocare con i propri soldi depositati in una banca commerciale. Poiché il mercato FOREX è quasi esclusivamente speculativo, di solito giocano qui non per i propri soldi, ma per denaro preso in prestito.

Il mercato dei cambi si sovrappone strettamente al mercato dei derivati finanziari (derivati): una parte significativa delle transazioni qui non avviene sotto forma di operazioni a pronti (consegna immediata di valuta, conversione diretta di valuta), ma sotto forma di opzioni, futures, scambi, ecc. Questo è già qualcosa come una scommessa, una scommessa. La puntata viene piazzata sulla ricezione di un premio e la consegna reale della valuta avviene come eccezione. Tuttavia, tali transazioni virtuali possono (e hanno) avere un impatto significativo sulle quotazioni delle valute.

Il gioco sul mercato FOREX è duro. Si ritiene che fino all'80% dei nuovi arrivati in questo mercato perda i soldi investiti entro sei mesi. E nel giro di un anno, circa il 96% degli investitori di mercato perde tutti i propri investimenti. Di recente, mi sono imbattuto in una valutazione ancora più dura: il numero di perdenti varia dal 97% al 99% della massa totale dei trader in questo mercato. Allo stesso tempo, garantire un afflusso costante di nuovi arrivati è la condizione più importante per il buon funzionamento del mercato.

E il vincitore nel mercato è colui che possiede informazioni privilegiate, che pianifica e organizza le operazioni. Tutto il parlare che il mercato dei cambi è il più libero e il più non regolamentato è progettato per milioni di potenziali nuovi arrivati che devono portare denaro e darlo volontariamente ai market-maker, che sono le banche centrali e alcune delle più grandi banche private. Per quanto riguarda la questione dei proprietari, secondo il sondaggio BRI dell'aprile 2016, alcuni tipi di valuta rappresentavano (%): dollaro USA - 40, 30; euro - 18, 70; yen giapponese - 10, 80; sterlina britannica - 6,40; dollaro australiano - 3,45; dollaro canadese - 2, 55; franco svizzero - 2,40; Yuan cinese - 2. 0. Il rublo russo in questa lista ha preso il 17 ° posto con una quota dello 0,55% (tra la lira turca e la rupia indiana).

I principali attori nel mercato valutario globale sono la Federal Reserve statunitense, la Banca centrale europea (BCE), la Bank of England e la Bank of Japan. Le valute emesse da queste banche centrali rappresentano il 76,2% di tutte le transazioni nel mercato mondiale dei cambi. Queste banche centrali si coordinano strettamente (con la partecipazione di un intermediario come la Banca dei regolamenti internazionali di Basilea). In particolare, si stanno adottando misure per ridurre al minimo le fluttuazioni dei tassi all'interno delle loro "coppie di valute": dollaro USA - euro, dollaro USA - sterlina britannica; euro - sterlina britannica, dollaro USA - yen, euro - franco svizzero, ecc. Uno degli strumenti per ridurre la volatilità delle valute dei paesi del “miliardo d'oro” sono gli accordi di swap in valuta (cambio valuta) tra le loro banche centrali per la pronta attuazione di interventi valutari e stabilizzazione dei tassi.

Fino al 2011, gli swap illimitati tra le principali banche centrali erano aperti per 7 giorni. Nell'autunno del 2011, la Federal Reserve statunitense, la Banca centrale europea (BCE), la Bank of Japan, la Bank of England, la Bank of Switzerland e la Bank of Canada ("sei") hanno concordato di coordinare le azioni per garantire la liquidità del sistema finanziario globale estendendo gli swap di valuta fino a 3 mesi. Infine, in data 31 ottobre 2013, i Sei hanno convenuto di cedere in via definitiva i contratti temporanei di currency swap. In effetti, è nato il pool di valute internazionali. Sei delle principali banche centrali del mondo hanno istituito un meccanismo di coordinamento che consentirà loro di accumulare rapidamente liquidità nei paesi partecipanti in caso di deterioramento della situazione del mercato e in caso di gravi perturbazioni sui mercati dei cambi. Alcuni chiamano l'accordo "Sei" un cartello valutario mondiale delle banche centrali, che potrebbe diventare il prototipo di una futura banca centrale mondiale. Il Sei agisce in maniera consolidata nei confronti dei Paesi che non fanno parte di questo club degli “eletti”. Gli scettici credono ragionevolmente che sia già inutile discutere la possibilità di sviluppare una politica monetaria comune all'interno del G-20. La volatilità delle valute al di fuori del "sei" è significativamente superiore a quella delle valute di questo cartello. Inoltre, viene volutamente stimolata la volatilità delle valute periferiche, a cui appartiene il rublo russo, su cui si guadagna molto. E l'insicurezza delle valute periferiche rende le economie dei rispettivi paesi non protette.

Le banche centrali dei "sei" operano in stretto coordinamento non solo tra loro, ma anche con le maggiori banche private, fondi e altri partecipanti al mercato dei cambi. I principali trader sul mercato interbancario FOREX sono (quota sui fatturati totali in% a maggio 2016; tra parentesi - il paese di origine della banca): Citi (USA) - 12, 9; JP Morgan (USA) - 8, 8; UBS (Svizzera) - 8, 8; Deutsche Bank (Germania) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (USA) - 6, 4; Barclays (Regno Unito) - 5, 7; Goldman Sachs (USA) - 4, 7; HSBC (Regno Unito) - 4, 6; XTX Markets (Regno Unito) - 3, 9; Morgan Stanley (USA) - 3, 2.

Queste dieci banche rappresentano i 2/3 del fatturato del mercato FOREX. Questi sono gli stessi market-maker che non perdono mai e riscuotono regolarmente tributi dai “dilettanti”. Ci sono cinque banche statunitensi in questa top ten, rappresentano il 36,0% del fatturato del mercato FOREX. Poi tre banche britanniche e una banca ciascuna dalla Svizzera e dalla Germania. Tutte queste banche sono strettamente legate alle rispettive banche centrali, non hanno problemi a ricevere dalle banche centrali i volumi di valuta necessari per condurre operazioni nel mercato dei cambi.

Negli ultimi anni si sono verificati casi di manipolazione dei tassi di cambio da parte di grandi banche. Così, la britannica HSBC, Barclays e RBS, la svizzera UBS, l'americana JP Morgan, Citigroup e Bank of America sono state coinvolte nelle manipolazioni. Gli importi delle ammende per tali manipolazioni, valutati dai regolatori finanziari di USA, Gran Bretagna e UE, sono misurati in molti miliardi. L'essenza delle manipolazioni era che le banche falsificavano le informazioni sulle transazioni e manipolavano il flusso degli ordini dei clienti per acquistare e vendere valute.

Tuttavia, i regolatori finanziari non vogliono vedere la foresta per gli alberi. Dopotutto, c'è una manipolazione strategica dei tassi delle valute nazionali su scala globale, alla quale partecipano le principali banche centrali dei paesi del "miliardo d'oro". La distorsione fondamentale che ottengono attraverso la manipolazione è la sopravvalutazione del dollaro, dell'euro, della sterlina britannica e di altre valute "selezionate" rispetto alle valute periferiche. In questo sono assistiti dalle banche centrali dei paesi periferici, acquistando valute "selezionate". Tale acquisto è coperto dalla leggenda secondo cui la vita sulla terra è impossibile senza il costante accumulo di riserve valutarie. Molte banche centrali periferiche stanno effettivamente giocando contro le loro valute nazionali dalla parte della Fed, della BCE, di altre banche centrali "selezionate" e dei proprietari del denaro dietro di esse.